Adobe股價因令人失望的第四季度指引而暴跌：為什麼這些分析師稱反應「言過其實」

Adobe Inc.(納斯達克股票代碼：ADBE)周五早盤股價暴跌，儘管該公司公佈了樂觀的第三財季業績。

該公司在令人興奮的財報季公佈了業績。以下是一些關鍵的分析師要點。

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加拿大皇家銀行資本市場：Adobe公佈了強勁的季度業績，「全面超出預期，」Swanson在一份報告中表示。DM NNARR(數字媒體淨新年度經常性收入)達到5.04億美元，超過過去四個季度的平均水平。

該公司退出第三財季時，RPO(剩余績效債務)為181.4億美元。斯旺森説，這代表着15%的同比增長，這是「更廣泛的企業採用的跡象」。管理層下調了第四財季的指引。他進一步寫道，「考慮到最近的創新和執行」以及「Adobe Max的額外潛在催化劑」，這可能被證明是保守的，並稱股價疲軟是「一種過度反應」。

高盛：Rangan表示，Adobe公佈DM NNARR為5.04億美元，高於市場普遍預期的4.62億美元，原因是營收增長11%，營業利潤率47%，分別高於預期的10%和46%。他補充説，該股受到懲罰，是因為管理層對第四財季DM NNARR的指引低於預期，為5.5億美元，低於5.71億美元的共識。

這位分析師寫道：「儘管投資者可能擔心指引對即將到來的DM FY25財年指引的影響，並對我們在業務成熟度方面的進展猶豫不決，但我們認為這種反應被誇大了。」他進一步表示，Adobe的核心業務仍然強勁，很可能會通過擴大人工智能的採用而得到提振。

KeyBanc Capital Markets：Adobe第三季度的表現令第四季度更加依賴於「強勁的季節性年底，在我們看來，這在當前的預算環境下是不能保證的，」Ader説。他表示，第四季度的整體前景低於之前的隱含指引和共識。

這位分析師寫道：「原因包括市場進入市場的成本增加、產品發佈速度加快、外匯的不利因素比年初公司的方法考慮的因素更大、日曆異常導致網購星期一進入下一財年，以及比預期更早簽署的大型文檔雲交易。」然而，他補充説，Adobe可能需要犧牲利潤率來維持收入增長。

奧本海默：施瓦茨表示，Adobe公佈的總收入為54.1億美元，同比增長11%，超出了53.7億美元的共識。他補充説，預計收益同比增長14%，至每股4.65美元，高於市場預期的每股4.53美元。

這位分析師表示，管理層對BM第四季度NNARR的指引約為5.5億美元，比共識低2,500萬美元。然而，他指出，全年DM NNARR已提高2,300萬美元至約19.7億美元，高於19.5億美元的共識。

Piper Sandler：Bracelin説，DM ARR在SaaS過渡期間可能是一個有用的指標，但不是在人工智能時代。他補充説，每年和新的DM ARR差異「在四年內只有3.8%，在19.1億-19.8億美元之間。」

這位分析師表示，Adobe的新DM ARR在第三季度超出共識4400萬美元，但該公司僅將第四季度的預測下調了2100萬美元。他進一步寫道：「第三季度的業績或第四季度的展望都不會改變我們的觀點，即ADBE正處於新一輪創新周期的早期。」

JMP證券：Walravens表示，該公司指引第四財季非GAAP每股收益為4.63-4.68美元，而市場普遍預期為4.67美元。他補充説，總收入為5.5-55.5億美元，而市場普遍預期為56.1億美元，按中間價計算，同比增長約9%。

這位分析師寫道：「在謹慎的一面，F4Q的指引有點輕，人工智能的貨幣化仍處於早期階段，競爭正在加劇，特別是來自Canva和Figma的競爭。」Adobe有一個很好的戰略，即「開發商業安全的人工智能前沿模型，並將它們嵌入到其應用程序中。」

美國銀行證券：希爾斯在一份報告中表示，Adobe的DM NNARR為5.04億美元，「遠遠超出了我們4.71億美元的預期。」他説，公司第三季度的業績受到了文件Cloud中價值約2,000萬美元的交易的提振，這些交易從第四季度開始向前推進。

這位分析師寫道：「第四季度NNDMARR的預期為5.5億美元，低於進入第三季度后的5.71億美元。」然而，他補充説，最終結果是2026財年展望增加了3200萬美元，達到19.15億美元。

ADBE價格行動：截至周五，Adobe的股價下跌了9.12%，至533.08美元。

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