【券商聚焦】中金公司指房地產開發商經營與業績或難現拐點 惟中短期政策調整可能帶來交易性機會

金吾財訊 | 中金公司發研報指，當前樓市量、價表現均面臨一定壓力，該行認為在維護行業平穩健康發展、防範風險蔓延的基調下，未來一段時間相關政策仍有進一步優化調整的可能，包括存量和新增房貸利率下調、一線城市「四限」調整、收儲政策在融資利率和收儲範圍上的進一步改善、財政發力拉動經濟企穩向好等。

該行表示，8月房地產投資端指標均延續疲弱表現，反映出企業風偏走低。8月房地產投資同比跌-10.2%(7月-10.8%)，新開工面積同比下降16.7%(7月-19.7%)，期末施工面積同比跌幅持平在-12.0%，竣工面積同比跌幅走闊至-36.6%(7月-21.8%)，投資端整體未現較明顯改善。考慮到8月房企到位資金仍延續-10.6%的同比跌幅(7月-11.8%)，融資與銷售回款均弱的背景下建安剛性支出較高，企業在投資上風偏走低，表現爲土地成交量的下滑，1-8月300城宅地成交建面和金額分別同比下跌39%和48%，該行預計開工、施工、投資年內或仍將延續偏弱表現。竣工作為滯后指標，今年開始逐步進入下行周期；往前看，考慮到2022年新房銷售承壓，該行預計竣工端接下來的壓力或將有所提升。

該行續指，當前樓市量、價表現均面臨一定壓力，開發商經營與業績或難現拐點，板塊或較難出現長期趨勢性投資機遇，但中短期維度上政策潛在調整仍可能帶來一定交易性機會，開發板塊推薦華潤置地(01109)、招商蛇口、中國海外發展(00688)。物管板塊，考慮到當前估值水平較充分地反映了物企自身商業模式與潛在風險，后續利潤成長能力與股息收益率的複合回報將成為市場選股主要依據，建議逢低左側佈局具中長期配置價值企業，推薦華潤萬象生活(01209)、綠城服務(02869)和保利物業(06049)。