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2024-09-16 17:02
美聯儲在經歷了上世紀70年代以來最嚴重的通脹后首次放松貨幣政策,這被視為對經濟的一種松綁,原本應該受到歡迎,但經濟學家表示,本周這一廣受期待的舉措卻因混亂的預期和市場波動而蒙上了陰影。
豐業銀行經濟副總裁Derek Holt在給客户的一份報告中表示:「這應該是一個值得慶祝的時刻,在一定程度上確實如此。不幸的是,美聯儲與市場的溝通相當糟糕,導致市場圍繞降息規模和步伐問題的預期波動性加劇。」
上周,美聯儲9月會議降息50個基點的機率從周中的不到20%飆升至晚些時候的近50%,最初原因是媒體報道援引前美聯儲官員的話説,他們支持更大幅度的降息。
Wrightson ICAP首席經濟學家Lou Crandall表示:「美聯儲不遺余力地將降息50個基點的選項重新擺上桌面。」
Bannockburn Global Forex首席市場策略師Mark Chandler指出,在美聯儲會議前很少出現這樣旗鼓相當的押注。
BMO Capital Markets首席美國經濟學家Scott Anderson表示:「市場已經積極準備迎接本周美聯儲主席鮑威爾和聯邦公開市場(FOMC)的鴿派信息。在我看來,這增加了鷹派意外的風險,至少可能暫時攪動市場。」
許多華爾街經濟學家堅持他們的呼籲,即美聯儲將在本周的會議上温和降息25個基點,但實際上他們都表示,現在看來這是一個千鈞一發的時刻。有的投行已將降息幅度預期擴大至50個基點。一些人表示,周二疲軟的8月零售銷售報告可能會使美聯儲朝着降息50個基點的方向發展。
為什麼市場會有這麼多的困惑呢?
美國銀行證券前全球經濟研究主管Ethan Harris表示,經濟學家面臨的挑戰是,美聯儲對經濟的反應已經變得難以預測。
Harris表示,大多數經濟學家認為美聯儲希望逐步採取行動,但在最近的加息周期中,美聯儲放棄了這種做法。相反,它並沒有在第一次出現通脹跡象時加息,而是隨后大舉加息。
在新冠疫情之前,漸進主義是美聯儲劇本的重要組成部分。Harris通過電子郵件告訴MarketWatch,這是因為前景總是不確定的,美聯儲一直在試圖避免反覆無常。
為什麼美聯儲不挑明自己的意圖?
豐業銀行的Holt表示,美聯儲官員可能不知道該怎麼做,並希望開會討論這個問題。「這很正常,」他説。
「另一方面,政策制定者之間也可能存在重大分歧,以至於沒有明確的支持來反映統一的立場。亦或是,可能是美聯儲認為沒有必要在市場下跌時出手干預。」Holt補充道。
降息50個基點的理由
Wrightson ICAP首席經濟學家Lou Crandall表示,人們對美聯儲降息50個基點的長期擔憂是,這樣做可能會適得其反,並加劇人們對美聯儲即將面臨經濟困境的擔憂。但上周投資者似乎將這視為對市場更友好的美聯儲。
他補充説,最近的調查顯示,企業對降息已經急不可耐了。
波士頓學院(Boston College)經濟學家教授布Brian Bethune表示,美國製造商開始被美元的強勢「打敗」。
降息25個基點的理由
Holt表示,沒有迫切需要擴大降息規模。金融市場運作良好,美國經濟具有彈性。
他表示,美聯儲可能更有可能通過較小的降息舉措來管理市場。「現在降息50個基點可能會讓市場迎來一個‘陷阱時刻’(gotcha moment),並將其視為先例。他們可能會為未來的重大舉措定價,這可能會促使美聯儲調整利率的速度超過其希望的速度。」
美銀證券(Bank of America Securities)首席全球經濟學家Antonio Gabriel表示,他將堅持降息25個基點的觀點。「會議傳遞的主要信息應該是儘管存在下行風險,但仍保持謹慎樂觀的態度,」他説。