法國巴黎銀行高呼：黃金還能漲！今年2700，明年劍指2800！

據法國巴黎銀行的分析師稱，黃金在整個大宗商品領域獨樹一幟，現在黃金佔其大宗商品配置的100%。

分析師在該法國銀行最新的商品展望報告中指出，「在美國通脹趨於緩和以及無論誰贏得美國總統大選都可能出現財政成本趨同的背景下，黃金自我們分析師上次季度報告以來持續走高。現在的問題是，黃金將走向何方？」

巴黎銀行的分析師列出了他們認為可能推動金市發展的「五大主要主題」：地緣政治、美元和利率、央行購買、投資者流動和基本面。但他們警告稱，雖然這些驅動因素中的每一個都「對金價都非常有利」，但「缺乏明顯的高估驅動因素」。

他們解釋説，「美聯儲的政策逆轉及其對利率和美元的可能影響已被廣泛預測，而全球地緣政治緊張局勢也已經存在一段時間了。基本面、地緣政治、利率和美元以及持續的央行購買都在支撐着進一步的上漲。然而，潛在的催化劑仍然很分散。

在9月12日發佈的2024年第四季度全球資產配置展望報告中，法國巴黎銀行表明，在他們對黃金的看漲預期中，他們言出必行：黃金現在佔其大宗商品持倉的100%，佔其總資產配置的7%，環比增長40%。

他們寫道，「除了發達市場股票外，大多數資產類別在2024年迄今為止的回報率都處於個位數。在這種情況下，法國巴黎銀行的多資產組合（SGMAP）繼續表現良好，收益強勁且波動性低。我們對美國股票、企業信貸和黃金的關注，使SGMAP能夠吸收周期性的波動。」

法國巴黎銀行的分析師表示，在商品價格下跌的環境中，美聯儲的政策比美國大選對市場更重要。「我們特別擔心油價，儘管它們應該有助於反通脹進程，並幫助美聯儲進一步放松，這將有利於債券。最后，收益率曲線陡峭化可能在發達市場和新興市場中實現，而日本由於央行加息，收益率曲線可能出現扁平化。」

他們補充説，日元套利交易的逆轉「還有很長的路要走，因為這一輪市場槓桿主要來自日元，而不是來自企業或家庭，這造成了明顯的市場風險」。

他們説，「我們進一步將日元敞口提高了8個百分點至20%（並將日本股票的敞口降至零，主要基於波動性驅動因素）。我們進一步將整體股票敞口降低了5個百分點至42%，並將黃金進一步提高了2個百分點至7%——這是全球央行持續需求的結果。」

至於更廣泛的大宗商品領域，法國巴黎銀行對石油和基本金屬持悲觀看法，但對黃金仍然持樂觀態度。

他們寫道：「對大多數商品的需求疲軟是一個顯着的特點，導致我們的商品專家下調了對基本金屬價格的預測（到2025年中：銅為9500美元，布倫特原油為67.5美元）。我們將對周期性商品的敞口降低了2個百分點至零。與此同時，我們將對黃金的敞口提高了2個百分點至7%，因為地緣政治問題只會進一步提振央行對黃金的需求。」

分析師表示，黃金是「唯一蓬勃發展的商品，期貨市場上多頭頭寸巨大，ETF資金也在流入」，這表明即使其他商品需求減弱，黃金的避險需求仍然強勁。他們寫道：

「全球同步貨幣寬松周期和非西方央行購買黃金正在推動金價上漲。我們將這種趨勢歸因於兩個因素：對以美國為中心的全球金融體系的可持續性越來越擔憂，以及對制裁的擔憂加劇。全球多極化和公共債務的增加表明，央行將長期購買黃金，這意味着長期來看，以通脹調整后的價格計算，金價將穩步上漲。」

他們在展望報告中寫道：「黃金是我們在大宗商品領域最喜歡的資產。中國投資者推動了3月至4月的黃金漲勢，並已成為黃金市場上日益重要的力量。」

法國巴黎銀行目前預計，2024年第四季度現貨黃金平均價格為每盎司2700美元，到2025年第一季度將升至2725美元，到第二季度將升至每盎司2750美元。他們預計，2025年全年現貨黃金的平均價格將達到每盎司2800美元。