這4項措施表明TEGNA（紐約證券交易所代碼：PGNA）正在廣泛使用債務

伯克希爾哈撒韋的查理·芒格(Charlie Munger)支持的外部基金經理李路直言不諱地説，最大的投資風險不是價格的波動，而是你是否會遭受永久性的資本損失。當你考察一家公司的風險有多大時，考慮它的資產負債表是很自然的，因為當一家企業倒閉時，債務往往會涉及到它。與許多其他公司一樣，TEGNA Inc.(紐約證券交易所代碼：TGNA)也利用債務。但更重要的問題是：這些債務造成了多大的風險？

一般來説，只有當一家公司不能輕易償還債務時，債務纔會成為一個真正的問題，無論是通過籌集資金還是用自己的現金流。在最糟糕的情況下，如果一家公司無法償還債權人的債務，它可能會破產。然而，一種更常見(但仍令人痛苦)的情景是，它不得不以低價籌集新的股本，從而永久性地稀釋股東。然而，通過取代稀釋，對於需要資本投資於高回報率增長的企業來説，債務可以成為一個非常好的工具。當我們考慮一家公司的債務用途時，我們首先會把現金和債務放在一起看。

您可以點擊查看更多詳細信息的下圖顯示，TEGNA在2024年6月的債務為30.7億美元，與前一年大致相同。然而，由於它擁有4.457億美元的現金儲備，其淨債務較少，約為26.3億美元。

最新資產負債表數據顯示，TEGNA有4.258億美元的負債在一年內到期，38.4億美元的負債在一年內到期。作為抵消，它有4.457億美元的現金和6.16億美元的應收賬款在12個月內到期。因此，它的負債總額比現金和短期應收賬款的總和多出32.1億美元。

當你考慮到這一缺口超過了該公司23.6億美元的市值時，你很可能會傾向於認真審查資產負債表。在該公司不得不迅速清理其資產負債表的情況下，股東似乎可能會遭受廣泛的稀釋。

我們通過查看公司的淨債務除以利息、税項、折舊和攤銷前收益(EBITDA)，並計算其息税前收益(EBIT)支付利息支出(利息覆蓋)的容易程度，來衡量公司的債務負擔與其盈利能力的關係。因此，我們考慮債務相對於收益，包括折舊和攤銷費用。

TEGNA的債務與EBITDA之比為3.9，EBIT覆蓋了利息支出的3.8倍。綜上所述，這意味着，儘管我們不希望看到債務水平上升，但我們認為它可以處理好目前的槓桿。更糟糕的是，TEGNA的息税前利潤比去年下降了38%。如果長期盈利保持這樣的水平，它在地獄里償還債務的機會就像滾雪球一樣渺茫。毫無疑問，我們從資產負債表中瞭解到的債務最多。但最終，該業務未來的盈利能力將決定TEGNA能否隨着時間的推移加強其資產負債表。因此，如果你關注的是未來，你可以查看這份顯示分析師利潤預測的免費報告。

但我們的最后考慮也很重要，因為一家公司不能用賬面利潤來償還債務；它需要冷硬現金。因此，有必要檢查這筆息税前利潤中有多少是由自由現金流支持的。在過去的三年中，TEGNA產生了相當於其息税前利潤的75%的強勁自由現金流，這與我們預期的差不多。這種自由現金流使公司在適當的時候處於償還債務的有利地位。

坦率地説，TEGNA的總負債水平以及(不)增長息税前利潤的記錄都讓我們對其債務水平感到相當不安。但從好的方面來看，它將息税前利潤轉換為自由現金流是一個好跡象，讓我們更加樂觀。總體而言，在我們看來，TEGNA的資產負債表確實對該業務構成了相當大的風險。因此，我們對這種動物的警惕幾乎就像飢餓的小貓害怕掉進主人的魚塘一樣：正如他們所説的那樣，一次被咬，加倍害羞。當你分析債務時，資產負債表顯然是你關注的領域。然而，並非所有投資風險都存在於資產負債表中--遠非如此。例如，我們已經確定了TEGNA的4個警告信號(2個不可忽視)，您應該知道。

當一切都說了、做了之后，有時專注於甚至不需要債務的公司會更容易。讀者現在就可以獲得一份淨債務為零的成長型股票清單。

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