【東北非銀鄭君怡】行業動態：預定利率下滑帶動人身險保費收入高增長

單月保費收入大幅增長，改善險企負債端表現。內陸5家主要上市險企2024年1月至8月共實現原保險保費收入21655.3億元，同比增長5.6%，較之7月份同比增速提升2.1pct。2024年8月份單月實現原保險保費收入2130億元，同比增長30.3%，較之7月份同比增速提升22.3pct，均創今年新高水平。從累計保費收入增速來看，中國平安（7.6%）>中國人壽（5.9%）>中國人保（5.0%）>中國太保（4.1%）>新華保險（1.9%），較之7月份同比增速分別變動2.0pct，1.5pct，1.1pct，2.5pct和8.3pct。從8月份單月保費收入增速來看，新華保險（122.0%）>中國太保（31.6%）>中國人壽（29.0%）>中國平安（26.3%）>中國人保（17.2%），較之7月份單月保費收入增速分別變動110.7pct，36.8pct，20.7pct，13.1pct和6.9pct。

人身險業務受9月份壽險產品預定利率下滑影響，8月需求集中爆發，單月保費收入大幅增長。2024年1至8月份5家上市險企人身險業務共實現保費收入14301.4億元，同比增長5.8%，較之7月份增速提升3.0pct。8月份單月保費收入為1354.0億元，同比增長46.5%，較之7月份增速提升37.8pct。從公司人身險業務累計保費增速來看，中國平安（8.9%）>中國人保（7.0%）>中國人壽（5.9%）>新華保險（1.9%）>中國太保（1.5%），較之7月份同比增速分別變動2.6pct，3.5pct，1.5pct，8.3pct和4.1pct；從公司8月份單月保費收入增速來看，新華保險（122.0%）>中國人保（79.2%）>中國太保（53.0%）>中國平安（36.0%）>中國人壽（29.0%），較之7月份單月保費收入增速分別變動110.7pct，56.4pct，65.8pct，18.8pct和20.7pct。預計增長原因為：（1）去年8月預定利率下調導致基數較低；（2）今年9月預定利率再次下調，8月產品需求集中爆發。

財產險業務累計保費穩健增長，中國平安改善明顯。2024年1月至8月三家上市險企財產險業務共實現保費收入7353.9億元，同比增長5.2%，較之7月份提升0.5pct。8月份單月實現保費收入776億元，同比增長9.2%，較之7月份增速提升2.3pct。從公司財產險業務累計保費收入增速來看，中國太保（7.7%）>中國平安（5.3%）>中國人保（4.3%），較之7月份分別變動0.2pct，0.9pct和0.3pct。從公司8月份單月保費收入增速來看，中國平安（12.5%）>中國太保（9.5%）>中國人保（7.0%），較之7月份單月保費收入增速分別變動5.8pct，3.5pct和-0.6pct。

投資建議：從人身險業務來看，隨着9月份產品預定利率的進一步下調，8月份需求集中爆發，帶動單月保費收入大幅增長，明顯改善險企負債端表現。同時，后續隨着分紅險與萬能險產品預定利率下調逐步落實，產品需求仍將保持在較高水平。從財產險業務來看，保費收入表現穩健，三家上市險企2024年以來持續保持正向增長。推薦關注標的：新華保險、中國太保、中國平安、中國財險、中國人壽。