【華龍電新公用】周報：美國調整301關税無虞，硅料價格上浮

（來源：華龍證券研究）

行業方面，2024.9.9-9.15（后文均簡稱本周）申萬電新板塊漲跌幅-0.83%，漲跌幅在31個行業中排名第7；申萬公用板塊漲跌幅-3.36%，漲跌幅在31個行業中排名第27。同期滬深300漲跌幅-2.23%，萬得全A漲跌幅-2.00%。

光儲行業：美國調整301關税無虞。9月13日，美國政府調整對中國301關税的政策內容，其中對光伏電池、組件税率與5月公佈的行政複審結果相同，確定從25%調整至50％，但實施時間則從原先的8月1日延后至9月27日起。近年來從中國直接輸往美國的電池、組件量體已大幅減少，因此預計本次301電池、組件税率的上調對市場並無太大影響。個股方面，建議關注光伏龍頭通威股份、隆基綠能、天合光能、晶科能源、阿特斯、TCL中環，建議關注盈利能力較強的逆變器環節，陽光電源、德業股份、錦浪科技、上能電氣、禾邁股份等。風電行業：華電70萬千瓦「以大代小」增容更新風電項目獲批。國內外海風建設Q3有望提速，進而帶動產業鏈出貨，海外訂單外溢有望打開我國海風出口空間。個股方面建議關注塔筒大金重工、泰勝風能、天順風能；海纜東方電纜等。電網設備：國家電網公司2024年電網投資將首次超過6000億元，海外需求高增疊加國內電網投資增長有望帶動電力設備放量，電網設備板塊有望維持高景氣。個股方面建議關注國電南瑞、許繼電氣、三星醫療、海興電力、金盤科技、思源電氣、炬華科技、四方股份等。氫能行業：工信部發布2024版首臺/套重大技術裝備推廣目錄，多項氫能相關入選。隨各地氫能政策密集出臺，行業景氣度將實現快速提升。個股方面建議關注華光環能、昇輝科技、石化機械、科威爾等。公用行業：8月份，規上工業發電量9074億千瓦時，同比增長5.8%，增速比7月份加快3.3個百分點。個股方面，建議關注火電+新能源公司華能國際，華電國際，國電電力，大唐發電等；水電板塊華能水電、國投電力、川投能源、長江電力；電力it建議關注國能日新、安科瑞。

風險提示：宏觀經濟下行風險，政策不及預期，上游原材料價格大幅波動，重要技術進展不及預期，海外貿易保護政策，行業競爭加劇，第三方數據統計錯誤導致的風險，重點關注公司業績不及預期等。

正文

1 行情回顧

行業方面，2024.9.9-9.15（后文均簡稱本周）申萬電新板塊漲跌幅-0.83%，漲跌幅在31個行業中排名第7；申萬公用板塊漲跌幅-3.36%，漲跌幅在31個行業中排名第27。同期滬深300漲跌幅-2.23%，萬得全A漲跌幅-2.00%。

電新細分板塊中，光伏設備板塊漲跌幅+0.03%，風電設備漲跌幅-0.48%，電網設備漲跌幅0.44%，其他電源設備漲跌幅0.01%。

公用細分板塊中，電力板塊漲跌幅-3.32%，燃氣板塊漲跌幅-3.72%。

電新個股方面，本周114只個股上漲，217只個股下跌，漲幅前五的個股爲保變電氣、金冠股份、新宏泰、ST中利、易成新能；跌幅前五的個股爲華明裝備、南都電源、海科新源、翔豐華、科恆股份。

公用個股方面，本周11只個股上漲，42只個股下跌，漲幅前五的個股爲湖南發展、新築股份、ST升達、穗恆運A、閩東電力；跌幅前五的個股爲ST旭藍、兆新股份、露笑科技、中國廣核、黔源電力。

2 重點行業動態

2.1 行業新聞

（1）光儲

美國調整301關税。2024年9月13日，美國政府調整對中國301關税的政策內容，其中對光伏電池、組件税率與五月公佈的行政複審結果相同，確定從25%調整至50％，但實施時間則從原先的8月1日延后至9月27日起。值得注意的是，本次301關税的規範產品額外新增了中國出口的多晶硅與單晶硅片，徵收税率為50%，並預計2025年1月1日起開始實施。在本次税率上調前，美國已對中國進口電池、組件設立諸多貿易壁壘，除了301原先的25%税率以外，還有自2012年開始的對中國雙反税，以及針對所有進口國家的201關税。多項税率的疊加之下，近年來從中國直接輸往美國的電池、組件量體已大幅減少，因此InfoLink預計本次301電池、組件税率的上調對市場並無太大影響。（資料來源：InfoLink）

（2）風電

華電70萬千瓦「以大代小」增容更新風電項目獲批。9月13日，寧夏回族自治區發展改革委覈准4個風電「以大代小」項目，分別為寧夏華電海原風電場三期北山窪「以大代小」增容更新200MW風電項目、華電海原風電場（脱烈堡）（宋家窯）風電工程「以大代小」增容更新250MW項目、華電海原風電場二期賈家山、三期李家窪「以大代小」增容更新150MW風電項目、華電海原風電場三期狼水溝「以大代小」增容更新100MW風電項目，總裝機容量為700MW。（資料來源：北極星風力發電網）

（3）氫能

工信部發布2024版首臺/套重大技術裝備推廣目錄，多項氫能相關入選。9月9日，工業和信息化部關於印發《首臺（套）重大技術裝備推廣應用指導目錄（2024年版）》的通知，其中多項氫能相關技術產品入選，集中在氫氣壓縮機、氫電混合動力的新能源電子導向膠輪列車、氨燃料動力船舶及氨燃料船用發動機等環節。（資料來源：北極星氫能網）

（4）公用事業

8月規上工業電力生產加快。8月份，規上工業發電量9074億千瓦時，同比增長5.8%，增速比7月份加快3.3個百分點；規上工業日均發電292.7億千瓦時。1—8月份，規上工業發電量62379億千瓦時，同比增長5.1%。分品種看，8月份，規上工業火電由降轉增，水電增速回落，核電、風電、太陽能發電增速加快。其中，規上工業火電同比增長3.7%，7月份為下降4.9%；規上工業水電增長10.7%，增速比7月份回落25.5個百分點；規上工業核電增長4.9%，增速比7月份加快0.6個百分點；規上工業風電增長6.6%，增速比7月份加快5.7個百分點；規上工業太陽能發電增長21.7%，增速比7月份加快5.3個百分點。（資料來源：北極星電力網）

2.2 公司公告

3 行業跟蹤

3.1 光伏：產業鏈價格

硅料：硅料環節現貨報價水平有所上浮，國產塊料針對生產商的整體報價範圍每公斤38-42元範圍，針對非生產商的報價水平略高，大約每公斤42-44元範圍，整體均價水平暫時維持每公斤39.5元左右，新簽訂單低價水平有明顯回升，不過也仍然有大量前期簽訂、正在執行中的價格，因此后續成交均價水平能否實現繼續回調，仍需時間驗證和下游市場接受。國產顆粒硅價格水平暫時維持平穩，每公斤35-36元範圍，但是主要以前期訂單執行階段為主，新訂單價格存在上調可能，另外顆粒硅生產企業由於數量稀少，相對更加透明，根據當前市場情況觀察，顆粒硅企業的滯庫水平已經得到明顯改善，並且硅料供給端整體庫存規模保持連續下跌態勢，需求端庫存堆積水平有所上升。海外硅料價格呈現弱勢維持情勢，對於海外產地硅料的直接需求規模和拉貨動力仍在減弱，僅有個別龍頭廠家執行力度較強，整體海外硅料供應水平也在三季度有環比下降趨勢，港口滯庫水平恐仍將升高，對於海外價格仍然存在較大壓力和不確定性。

硅片：本周硅片主流成交價格水位依然平穩，硅片廠家的報價仍未獲得主流成交，買賣雙方仍在博弈階段，目前針對183N每片1.15元人民幣與210RN每片1.3元人民幣的賣方報價仍未觀察到實際批量成交。

細分價格來看，P型硅片M10和G12規格的成交價格分別為每片1.25元和1.7-1.75元人民幣；而N型硅片部分，這周183N硅片主流成交價格落在每片1.06-1.08元人民幣，每片1.1-1.15元人民幣價格還未獲得太多接受度。至於G12及G12R規格的成交價格約為每片1.5元和1.23-1.25元人民幣。

從當前市場供需來看，九月份排產硅片與電池預期將環比出現下調，同時兩環節雙方也在醖釀漲價，然而最終仍端看組件價格的走勢，在供需關係尚未顯著改善的情況下，預期后續的漲勢將面臨較大挑戰。

電池片：本周P型M10電池片價格落在每瓦0.27-0.285元人民幣，均價從上周的每瓦0.285元人民幣下滑至0.28元，雖然當前P型產能正在逐步退坡，但組件端對於該規格的電池片需求也在顯著下滑，在整體供過於求的情況下，P型M10電池片價格仍在往下松動，相較之下，P型G12電池片價格則與上周持平，落在每瓦0.28-0.29元人民幣的區間，均價則為0.285元人民幣。N型電池片方面，本周各規格電池片價格皆與上周持平，M10、G12R、G12價格分別為每瓦0.27-0.285元、每瓦0.27-0.29元以及每瓦0.285-0.29元，值得關注的是，因G12尺寸電池片供給相對緊俏，近期低價已基本築底在每瓦0.285元人民幣的水平，而當前電池廠家也正積極調升該尺寸的報價，如果短期內需求維持平穩，每瓦0.29元人民幣的主流價格將有望在下周實現。本周電池廠家仍未接受上游硅片的報價上漲，聽聞電池廠家短期內將以使用既有的硅片庫存為主。另一方面，電池環節也正嘗試向組件環節上調報價，但在近期終端需求無明顯起量、且組件價格走勢仍在下探的情況下，預期電池片價格繼續持穩發展的可能性較高，而上下游的博弈狀態也將繼續維持。

組件：價格方面，本周執行價格受各方因素影響，價格小幅滑落，整體均價來到每瓦0.7-0.75元人民幣，新的執行訂單持續貼近0.7元人民幣，低價部分可見0.67-0.69元人民幣價格增多。分佈項目價格受到廠家現貨出廠價格影響仍有下降趨勢，本周價格約0.73-0.75元人民幣。182PERC雙玻組件價格區間約每瓦0.67-0.78元人民幣。HJT組件價格約在每瓦0.8-0.9元人民幣之間，大項目價格偏向低價，廠家考慮訂單因素招投標價格持續下落。BC方面，P-IBC價格與TOPCon價差約1-2分錢左右的差距，N-TBC的部分，目前報價價差維持3-5分人民幣，價差略為收窄。展望后續隨着國內集採項目不少都開始規劃BC產品的標段，廠家排產也響應上升，后續須觀察招開標狀況。近期部分廠家策略轉趨激進，且當前展望四季度接單率仍舊不明朗，一線廠家報價已破0.7元人民幣，部分新單談價來到0.65元人民幣，組件價格修復回升較有難度。

海外市場價格本周受市場波動傳導影響。HJT價格每瓦0.115-0.12美元。PERC價格執行約每瓦0.09-0.10美元。TOPCon價格區域分化明顯，亞太區域價格約0.1-0.11美元左右，其中日韓市場價格維持在每瓦0.10-0.11美元左右，歐洲及澳洲區域價格仍有分別0.085-0.11歐元及0.105-0.115美元的執行價位；巴西市場價格約0.085-0.11美元，中東市場價格大宗價格約在0.10-0.11美元的區間，大項目均價貼近0.1元美元以內，前期訂單也有0.15美元的正在交付，新籤執行價格也有落在0.09-0.10美元之間的水平，價差分化較大；拉美0.09-0.11美元。美國市場價格受政策波動影響，項目拉動減弱，廠家新交付TOPCon組件價格執行約在0.23-0.28美元，前期簽單約在0.28-0.3美元左右，PERC組件與TOPCon組件價差約在0.015-0.03美元。

出口：據海關總署，2024年7月太陽能組件出口金額為186.84億元，同比減少18%，環比減少11.4%；2024年7月逆變器出口金額為56.85億元，同比增長4%，環比下降15%。

3.2 風電：裝機及招標

據國家能源局，截至2024年7月，國內風電累計新增裝機29.19GW，同比增長6%。7月國內新增風電裝機3.82GW，同比增長3%。

3.3電力：發用電量

2024年7月，全國發電量當月值8831億千瓦時，同比增長2.52%；全社會用電量9396億千瓦時，同比增長5.69%。

4 投資建議

光儲行業：美國調整301關税無虞。9月13日，美國政府調整對中國301關税的政策內容，其中對光伏電池、組件税率與5月公佈的行政複審結果相同，確定從25%調整至50％，但實施時間則從原先的8月1日延后至9月27日起。近年來從中國直接輸往美國的電池、組件量體已大幅減少，因此預計本次301電池、組件税率的上調對市場並無太大影響。個股方面，建議關注光伏龍頭通威股份、隆基綠能、天合光能、晶科能源、阿特斯、TCL中環，建議關注盈利能力較強的逆變器環節，陽光電源、德業股份、錦浪科技、上能電氣、禾邁股份等。

風電行業：華電70萬千瓦「以大代小」增容更新風電項目獲批。國內外海風建設Q3有望提速，進而帶動產業鏈出貨，海外訂單外溢有望打開我國海風出口空間。個股方面建議關注塔筒大金重工、泰勝風能、天順風能；海纜東方電纜等。

電網設備：國家電網公司2024年電網投資將首次超過6000億元，海外需求高增疊加國內電網投資增長有望帶動電力設備放量，電網設備板塊有望維持高景氣。個股方面建議關注國電南瑞、許繼電氣、三星醫療、海興電力、金盤科技、思源電氣、炬華科技、四方股份等。

氫能行業：工信部發布2024版首臺/套重大技術裝備推廣目錄，多項氫能相關入選。隨各地氫能政策密集出臺，行業景氣度將實現快速提升。個股方面建議關注華光環能、昇輝科技、石化機械、科威爾等。

公用行業：8月份，規上工業發電量9074億千瓦時，同比增長5.8%，增速比7月份加快3.3個百分點。個股方面，建議關注火電+新能源公司華能國際，華電國際，國電電力，大唐發電等；水電板塊華能水電、國投電力、川投能源、長江電力；電力it建議關注國能日新、安科瑞。

5 風險提示

宏觀經濟下行風險。宏觀經濟恢復不及預期可能導致電網投資預算及意願不足，影響相關建設推進。

政策不及預期。行業政策推進不及預期可能導致風電光伏裝機需求不及預期，影響行業盈利能力。

上游原材料價格大幅波動。原材料價格大幅波動影響下游企業盈利能力與新能源裝機需求。

重要技術進展不及預期。光伏電池片新技術等正處於市場化的過程中，技術進展不及預期影響相關企業出貨與盈利能力。

海外貿易保護政策。海外貿易保護政策影響我國設備出口，進而影響相關企業出貨與盈利能力。

行業競爭加劇。行業競爭加劇可能導致企業盈利惡化，部分企業存在產能出清與虧損風險。

第三方數據統計錯誤導致的風險。行業上下游環節眾多，第三方數據統計錯誤可能導致對行業趨勢判斷有影響。

重點關注公司業績不及預期。

本文摘自報告：《美國調整301關税無虞，硅料價格上浮——電新&公用行業周報》

報告發布日期：2024年9月18日

報告發布機構：華龍證券

分析師   楊   陽：S0230523110001

分析師   許紫荊：S0230124020004