PIMCO首席投資官：美聯儲的降息幅度不是關鍵，市場操之過急！

太平洋投資管理公司（PIMCO）管理着全球最大的主動管理固定收益基金的首席投資官Daniel Ivascyn表示，債券市場對美聯儲降息的預期過高。

紐約周二下午的掉期利率顯示，交易員們預計美聯儲今年總共將降息115個基點。這意味着在剩下的三次會議中，最早從周三的決定開始，有一次將降息50個基點。而在接下來的12個月里，市場預計總降息幅度將超過240個基點，這樣的降息步伐在非衰退時期是非常罕見的。

管理着1630億美元的Pimco收入基金的Ivascyn在接受採訪時説：「我們認為市場在短期降息預期方面可能有些操之過急。在未來幾個月內，通脹有重新加速的風險，這可能導致美聯儲的實際降息幅度低於市場價格反映的水平。」

Ivascyn認為，如果通脹再次抬頭，市場預期將是脆弱的。Ivascyn表示，他正在減少對「收益率曲線前端」（1或2年期債券）的敞口，而轉而偏好5年期債券。

對政策敏感的2年期美國國債收益率已經從4月末的約5%降至3.6%，相比之下，5年期國債收益率約為3.4%。

根據彭博匯編的數據，Ivascyn管理的收入基金在過去5年中每年的回報率約為3.7%，而彭博美國綜合總回報指數（Bloomberg US Aggregate Total Return Index）的回報率為0.7%。

Ivascyn在接受採訪時提到了美聯儲周四凌晨即將作出的決定，市場預計屆時將宣佈4年來首次降息。交易員完全定價了25個基點的降息，並且認為降息幅度將有大約55%的概率達到50個基點。

Ivascyn稱，即將到來的降息決定是一個「勢均力敵」的情況，並表示降息幅度並不是關鍵。由於股市接近歷史高點且信貸利差「非常緊」，市場已經為美聯儲放松金融條件做了大量工作。他説，這減少了政策失誤的風險，因為美聯儲有足夠的空間來微調降息的步伐。

Ivascyn説道：「他們可能有足夠的工具，即使在狹義上犯了錯誤，也能及時修正，讓市場回到正軌。」

此外，全球最大資產管理公司之一的先鋒集團平倉了7月建立的美元空頭頭寸，因其預計美聯儲的寬松周期不會像市場預期的那麼激進。

先鋒集團際利率主管Koutny表示，這與晚些時候美聯儲官員降息25個基點還是50個基點無關。Koutny表示：「我們看到美元空頭倉位大幅增加，但美國經濟數據依然強勁。除非數據從現在開始顯著惡化，否則我們相信美聯儲的降息幅度將低於市場預期。」