智通港股解盤 | 美聯儲超預期降息帶來轉機 中東再起波瀾自主可控迎機遇

【解剖大盤】

美聯儲超預期降息，市場自然是一片歡騰。港股今天穩步上行，收盤大漲2%，成交量放大到了1488億。可謂價量齊升。

9月18日，美聯儲宣佈將聯邦基金利率目標區間下調為4.75%~5%，即降息50個基點，這是美聯儲自2020年以來首次降息。對於這次的降息，説實話，超出了市場普遍預期的25個基點，然而，美股並不興奮，在短暫急速拉昇之后最終均出現下跌。

原因有幾個：首先是對於降25基點是共識，前面幾天上漲基本消化了。而對於多出來的25個基點，市場的看法有分歧。特朗普則表示：降息可能是出於政治動機。美國對衝基金億萬富翁、特朗普金主約翰·保爾森也表示：「傳統上，美聯儲從未在大選臨近之際降息，本世紀唯一一次降息是在2008年金融危機之后，當時需要採取重大行動。但我們今天的處境不同。這一決定迴避了一個問題，即選擇這個時機是否意在推動副總統哈里斯的競選」。這個嫌疑肯定是有的，因此動機並不純粹，加上鮑威爾繼續發出鷹派的言論等等。

其次，中東再遇突發，以色列前天對黎巴嫩發動BP機攻擊后，昨天又發動了對講機攻擊，導致20余人死亡，2700多人受傷，其中包括兒童。降維打擊防不勝防，接下來真主黨的報復估計箭在弦上，就看規模力度有多大。腥風血雨之下，資本市場當然會有顧慮。詳見板塊聚焦。

不過，中國這邊情況不一樣，市場的看法是降息石頭終於落地，很多政策也就可以順勢展開。離岸人民幣今日(19日)今日出現大幅拉昇超300點，升見7.06附近，創去年5月以來逾一年高。美元指數也跌到了100.59附近，看樣子100大關很難守住，黃金及大宗商品就有機會。黃金龍頭老鋪黃金(06181)漲近12%，再創新高，走成了加速，性價比就不高了。反而在底部的有色金屬板塊有預期差，如洛陽鉬業(03993)、中國鋁業(02600)、中國宏橋(01378)等。

地產方向，9月20日是LPR調整的時間窗口。市場傳「小作文」，認為LPR預期或降20bp。還有，下周一可能降存量房貸利率，預期40-60bp。內房股聞風而動，萬科企業(02202)漲超8%。華潤置地(01109)、龍湖集團(00960)均漲幅在7%。物業類自然也不會落下，如中海物業(02669)、保利物業(06049)漲幅都不錯。至於香港本地地產股之所以動靜不大，原因是中秋兩日已經提前上漲，南下資金自然不會高位來抬轎，但趨勢確實比內房走勢要更強。

國家發展改革委今日召開9月份新聞發佈會。其中談到：多渠道增加居民收入，不斷提高居民消費能力。用好超長期特別國債資金加力支持消費品以舊換新。結合接下來的貨幣政策逐步走向寬松，消費這塊潛力將不斷被激發，海信家電(00921)、海爾智家(06690)、美的集團(00300)等分別大漲14.49%、7.69%及8.71%。

其它消費類如電子煙類的思摩爾國際(06969)、中煙香港(06055)及電動自行車雅迪控股(01585)均漲幅在6%。名創優品(09896)近期持續回購股份，上半年毛利毛利率43.7%，同比上升4.1個百分點，漲8.76%。

海底撈方面獲悉，今年中秋假期三天中，全國海底撈火鍋累計接待顧客超過500萬人次，其中9月17日中秋節當天迎來客流最高峰，中秋節當日接待顧客超170萬人次。翻檯率方面，杭州西湖、西安大唐不夜城、南京新街口等熱門遊玩目的地附近的海底撈火鍋客流爆滿，多店翻檯率在9次左右。餐飲股普遍走高，九毛九(09922)、海倫司(09869)、海底撈(06862)及調味品供應商頤海(01579)均漲幅均在8%。

據9月18日報道，三名歐盟外交官表示，在中國和歐盟貿易主管舉行關鍵會談之前，原定於9月25日舉行的關於是否對中國電動汽車加徵關税的投票被推迟。可見，中國商務部部長王文濤訪歐取得了初步成果，出口歐洲的相關汽車如吉利汽車(00175)、比亞迪股份(01211)、零跑汽車(09863)均表現不錯，出口東南亞一帶及發力巴西的長城汽車(02333)漲勢更猛，漲5.75%。理想汽車-W(02015)主要是國內市場，機構預測下半年有望釋放出來自毛利潤和淨利潤的彈性，今天也漲超5%。

微創集團旗下的上海微創電生理醫療科技股份有限公司研發的EasyLoop 3D一次性使用磁定位環形標測導管在意大利、法國、瑞士、土耳其成功完成首批臨牀應用，海外專家對其在手術中的安全性和有效性給予了高度認可。微創醫療(00853)今天大漲近12%。

中國通號(03969)公告，公司中標6個重要項目，包括巴西聖保羅城際鐵路項目、新建盤縣至興義鐵路項目等鐵路市場項目，以及濟南城市軌道交通6號線一期工程信號系統項目。中標金額總計約29億元，約佔公司2023年經審計營業收入的7.84%。今天漲3.45%。

財政司司長陳茂波表示，減息周期啟動，可望為香港經濟帶來審慎正面的影響，聯繫匯率驅使香港利率走勢大致跟隨美國利率，而原本偏緊的資金狀況有望逐步轉為較寬松，預期有助減輕企業經營的壓力，支持固定資產投資。今年以來香港繼續錄得資金淨流入，銀行存款在今年首七個月增加約4%至16.8萬億元。

年初至今香港IPO累計集資額已超過500億元，超越去年全年表現，集資額目前位列全球第四位，加上內地行業龍頭企業在中國證監會的支持下陸續來港上市，可以預期新股市場會繼續回暖。近來大型新股上市將接踵而來，香港今年以來再融資規模已達200億美元，目前有約100宗上市申請正輪候處理，當中不乏計劃融資10億美元的申請。香港交易所(00388)受益明顯，今天漲超6%。

【板塊聚焦】

黎巴嫩境內發生兩起電子產品爆炸事件，第一次為星期二的傳呼機爆炸，導致十余人死亡，2700多人受傷；第二次為星期三的對講機爆炸，又有20多人死亡，數百人受傷，其中包括兒童。

據報道，傳呼機爆炸是一樁策劃已久的襲擊，以色列情報組織摩薩德為此專門開辦了數家公司以進行傳呼機的生產以及銷售，提供從頭到尾的一條龍服務。真主黨拋棄被追蹤定位的手機改用低科技含量的傳呼機，以為就很安全，沒想到被以色列知道后在傳呼機電池里面藏有爆炸性物質PETN。降維打擊可謂防不勝防。

該事件細思極恐，戰爭形態無孔不入，直接刺激的應該是網絡安全類，但港股市場沒有相關標的。從長遠來説，自主可控纔是保障安全的唯一出路，其中首當其衝的就是各種芯片類的自主可控，如中芯國際(00981)、華虹半導體(01347)；再是軟件開發類，如中國軟件國際(00354)、金山軟件(03888)；雲計算和大數據：邁富時(02556)、萬國數據(09698)、金蝶國際(00268)。

【個股掘金】

金蝶國際(00268)：持續回購股份 核心雲產品收入及訂單持續增長

公司發佈公告，公司於2024年9月19日斥資550萬港元回購100萬股股份，每股回購價格為5.5港元。金蝶國際近三個月累計回購股份數約為3397.90萬股，佔公司已發行股本的0.95%。上半年金蝶國際集團錄得收入約人民幣28.7億元，同比增長11.9%；毛利率繼續改善，同比上升1.3個百分點至63.2%。

點評：公司已逐步完成雲SaaS轉型，24H1雲收入佔比達83.2%。產品端，蒼穹&星瀚2023年收入9.81億元，簽訂合同金額14億元；星空連續19年是IDC中國成長型企業應用軟件市佔率第一，2023年收入19.52億元。公司核心雲產品收入及訂單持續增長，截至24H1，合同負債已達33.67億元，已居中國軟件行業第一。

大企業市場持續突破：1)中小企業市場是基本盤，雲化穩態后實現盈利能力提升。星空2024H1實現淨金額續費率(NDR)95%，經營利潤率20%；精鬥雲2024H1實現淨金額續費率(NDR)87%，經營利潤率40%，均高於軟件時代。2)大企業市場，公司通過蒼穹、星涵等產品線實現突破。2024H1實現新簽約客户數275個，新籤合同金額9億元，訂閲ARR增速+29%，通過大企業市場突破，提升整體營收。

公司持續回購股份，是對公司未來發展前景的信心以及內在價值的認可。