隔夜美股全覆盤(9.20)| 標普道指再創新高！瑞銀策略師預計美聯儲最終降息幅度可能超過市場預期，引發股市泡沫

01 大盤

昨夜美股三大股指集體收漲，道指、標普創新高，中概股指漲4%。截至收盤，道指漲 1.26%，納指漲 2.51%，標普漲 1.7%。美國十年國債收益率漲 0.297%，收報3.717%，相較兩年期國債收益率差13.1個基點。恐慌指數VIX跌 10.42%至16.33，布倫特原油收漲 2.42%。現貨黃金昨日漲 1.08%，報2586.79美元/盎司，再創歷史新高。美元指數昨日跌 0.3%，報100.64。

美國至9月14日當周初請失業金人數錄得21.9萬人，為2024年5月18日當周以來新低。據美國參議院多數黨領袖舒默：參議院將提交臨時法案以避免部分政府關閉。英國央行維持基準利率在5%不變，符合市場預期，該行8月降息25個基點。以軍總參謀長批准在北部邊境地區繼續軍事行動的計劃。

02 行業&個股

行業板塊方面，除日常消費、公用事業和房地產分別收跌0.59%、0.59%和0.25%外，其他標普8大板塊悉數收漲：半導體、科技、工業、原料、通訊、能源、金融和醫療分別收漲4.26%、2.97%、1.72%、1.51%、1.36%、1.19%、1.11%和0.36%。

概念板塊方面，航空ETF漲0.66%，旅行服務板塊漲1.63%，高端酒店萬豪漲2.4%，愛彼迎漲5.17%，挪威郵輪漲1.86%。太陽能板塊跌1.56%。金融科技板塊方面，PayPal收漲6.09%，NU跌0.34%。網絡安全板塊漲2.07%，SQ漲2.85%。

中概股多數收漲，KWEB漲4.47%。臺積電漲 5.34%，阿里漲 4.82%，拼多多漲 1.78%，京東漲 6.76%，理想漲 2.46%，蔚來漲 7.57%，新東方漲 3.32%，小鵬漲 8.68%，B站漲 6.41%，瑞幸咖啡漲 2.89%，名創優品漲 10.04%，好未來漲 8.2%。

大型科技股多數收漲。蘋果收漲 3.71%，蘋果面臨歐盟警告，要求其開放iPhone操作系統。微軟漲 1.83%，英偉達漲 3.97%，谷歌收漲 1.51%，據報道，Alphabet旗下的Waymo正在與韓國現代汽車就將自動駕駛汽車的製造外包進行談判；YouTube在周三宣佈，將為其Shorts平臺的創作者引入一系列先進的人工智能功能，這些功能基於谷歌DeepMind的視頻生成模型。亞馬遜漲 1.85%，Meta漲 3.93%， 禮來漲 1.11%，博通漲 3.9%，特斯拉漲 7.36%，諾和諾德漲 2.14%。

TMUS漲1.5%，美國最大規模無線電信運營商之一T-Mobile US公佈了其未來三年的增長目標，預計隨着客户數量的增加和人工智能等新技術的推動，其利潤將增加。BA跌0.34%，勞資談判陷入僵局，波音將暫時讓數千名員工休假。

03 每日焦點

1、大摩：存儲器市場寒冬將至 供過於求問題將延續至2026年

9.19 摩根士丹利最新報告直言存儲器市場「寒冬將至」，DRAM市場恐從周期性高峰迴落，預期最快將於四季度反轉向下，開始面臨供過於求壓力，不僅接下來市況（訂單、價格）更具挑戰，供過於求問題更會一路延續至2026年。

2、瑞銀策略師預計美聯儲最終降息幅度可能超過市場預期 引發股市泡沫

9.19 瑞銀策略師認為，存在着美國利率最終下降幅度超過市場目前定價的明顯風險，這有可能吹大股市泡沫。Andrew Garthwaite為首的瑞銀團隊表示，自1981年以來，美聯儲以50個基點啟動政策放松周期都伴隨着經濟衰退，但這一次他們認為這是美聯儲激進而不是經濟衰退的跡象。Garthwaite指出市場定價體現利率將在2.8%左右見底，這個水平是美聯儲曾經暗示的中性利率水平，「因此存在着利率最終下降幅度超過預期的明顯風險」。瑞銀團隊認為，短期債券主導的收益率曲線變陡有利於防禦性股票和消費品行業，但不包括奢侈品，預計小盤股將跑贏，因為它們的浮動利率債務是大盤股的三倍。

美聯儲降息后1萬億美元將回流中國？

9.19 據鳳凰網財經，美聯儲官宣降息50基點，將聯邦基金利率目標區間從5.25%至5.5%調低至4.75%至5%。市場預計，美聯儲開啟持續降息周期，有望進一步減輕人民幣匯率面臨的由利差形成的外匯流出壓力，並打開國內貨幣政策空間。

此前，「美元微笑理論」提出者，英國知名對衝基金Eurizon SLJ Capital的首席執行官史蒂芬·詹預測，隨着美聯儲降息，中國企業可能會選擇出售高達1萬億美元的美元計價資產，此舉或將顯著推動人民幣對美元匯率升值約10%。

降息前夕，上海交通大學上海高級金融學院教授胡捷表示，關於中國海外資金的具體規模，確實存在不同的解讀和看法。「中國在外的資金有多少，這確實是一個複雜的問題，不同的人可能會基於不同的數據和視角得出不同的結論。」胡捷強調。儘管美元降息可能為資金迴流創造有利條件，但真正的資金流動情況還需考慮多方面因素，包括國內經濟環境、政策導向以及國際市場的變化等。當前階段，我對於資金迴流的規模和速度沒有那麼樂觀。

3、特斯拉國內車機FSD按鈕位曝光，目前處於不能啟用狀態

9.19 有小紅書用户發現，他的特斯拉在更新之后出現了「完全自動駕駛能力（駕駛員監督版）」選項，也就是已經在北美推出的FSD（Supervised），版本號v12.3.6（海外3月推送），但啟用按鈕目前仍處於灰色狀態。其他網友也放出了類似的按鈕照片。此前特斯拉9月5日發文稱，中國版及歐洲版FSD（完全自動駕駛能力）預計明年第一季度上線，目前仍待監管批准。

4、美東港口4.5萬碼頭工人計劃罷工，是否影響旺季？

9.19 據一財，為反對自動化並尋求漲薪，美國東部和墨西哥灣等共36個港口約4.5萬碼頭工人計劃自10月1日起罷工。 「我現在覺得他們有點像玩真的。」在加利福尼亞州長年從事美線運輸的羅傑對記者表示，這次拜登政府表態不會介入，且不會援引啟動《塔夫特—哈特萊法案》來中斷罷工，特別是在選舉期間，啟動這樣的法案是會得罪所有工會的。羅傑對記者解釋道，美國海運進口差不多一半的貨量經由美東和墨灣港區，罷工影響之大不言而喻，且10月1日一旦開始罷工后不會馬上停止。丹麥海事數據分析公司Sea-Intelligence的預測顯示，預計一天罷工造成的積壓需要4-6天才能清理完畢，而為期兩周的罷工可能意味着港口要到2025年才能恢復正常運營。

5、阿里CEO吳泳銘：機器人將是下一個迎來鉅變的行業

9.19 阿里巴巴集團CEO、阿里雲智能集團董事長兼CEO吳泳銘在今日舉行的2024雲棲大會上發表主題演講。他認為，過去22個月，AI發展的速度超過任何歷史時期，但我們依然還處於AGI變革的早期。生成式AI最大的想象力，絕不是在手機屏幕上做一兩個新的超級app，而是接管數字世界，改變物理世界。吳泳銘核心觀點如下：

1）AI發展速度已經超過任何歷史時期，但依然處於AGI變革的早期。

2）下一階段先進模型的投入門檻是幾十億、幾百億美金級別。

3）生成式AI最大的想象力，絕不是在手機屏幕上做一兩個新的超級app，而是接管數字世界，改變物理世界。

4）機器人將是下一個迎來鉅變的行業。未來所有能移動的物體都會變成智能機器人。

5）未來幾乎所有的軟硬件都會具備推理能力，它們的計算內核將變成GPU AI算力為主、CPU傳統計算為輔的計算模式。

6）過去一年，阿里雲投資新建了大量的AI算力，但還是遠遠不能滿足客户的旺盛需求。

7）人們對新技術革命，往往對短期高估，又對長期低估，但它會在你的懷疑中成長，在你在迟疑中錯過大趨勢。

04 今日前瞻

今日重點關注的財經數據

（1）11:00 日本央行公佈利率決議

（2）14:30 日本央行行長植田和男召開新聞發佈會

（3）次日02:00 美聯儲哈克發表演講