數讀 | 今年「A+H」股擴容潮 20家A股企業籌劃赴港上市

轉自：貝殼財經

4月16日，牧原股份公告籌劃H股上市，稱將「深入推進國際化戰略，打造國際化資本運作平臺」。

2025年以來，「A+H」上市潮持續火熱。4月以來，兆威機電、東鵬飲料、大族數控等多家A股上市公司相繼披露赴港上市計劃。4月11日，寧德時代通過聆訊，獲批在香港交易所上市。新京報貝殼財經記者統計發現，截至4月16日，2025年至今已有20家A股上市企業公告籌劃H股上市，另有14家企業正式遞交申請。

受美國關税政策影響，中概股迴流成為市場焦點。香港特區政府財政司司長陳茂波於4月13日稱，香港必須成為中概股迴流的首選上市地。港交所亦有望成為中概股迴歸的受益者。德勤預測，2025年港股IPO融資規模或達1500億港元。

此輪「A+H」擴容潮中，謀求雙重上市的企業呈現哪些新特徵？中國證監會和港交所的政策組合拳如何加速內地公司國際化融資進程？新京報貝殼財經記者梳理近年「A+H」企業上市案例發現，政策紅利釋放與企業全球化戰略形成共振，正重構中資企業跨境融資版圖。

1. A股硬科技企業扎堆湧港：寧德時代25天完成備案破紀錄

電力設備、電子行業領銜的A股硬科技企業正加速構建港股融資通道。

新京報貝殼財經記者梳理A股上市公司公告發現，2024年初至今年4月16日，共有35家A股上市公司正在籌劃H股上市，其中，2025年發佈公告的達20家，已超2024年總和。在2024年第四季度，單季即有9家啟動進程。

備案程序顯著提速，寧德時代以25天刷新H股上市備案時效紀錄。目前35家上市公司中，18家處於籌劃（或研究）階段，17家已向香港聯交所遞交上市申請並在中國證監會備案。百利天恆、鈞達股份、吉宏股份和康樂衞士完成備案。4月11日，寧德時代通過聆訊，獲批在香港交易所上市。

35家籌備H股上市的A股企業呈現顯著行業集聚特徵，電力設備（寧德時代、中偉股份等7家）、電子（天岳先進、峰岹科技等7家）、醫藥生物（百利天恆、康樂衞士等4家）三大領域佔比51.4%，其中半導體（5家）、電池（4家）等細分賽道尤為密集，凸顯港股對硬科技及新能源資產的配置傾向。值得注意的是，食品飲料行業亦有4家企業現身名單，折射新消費賽道跨境融資新動向。

35家擬赴港上市A股企業效率呈現兩極分化。7家企業從籌劃公告到正式遞表全程壓縮至30天內，藍思科技更以19天創下「加速度」樣本。備案環節分化明顯，龍頭企業寧德時代從申請到完成備案僅25天，創下行業最快紀錄。百億以下中小市值企業平均需耗時181天，頭部企業審批效率超后者7倍。

新京報貝殼財經記者發現，A股企業赴港融資版圖深度綁定國際化戰略，均在公告中強調國際化戰略、海外佈局和境外融資能力的重要性。Wind數據顯示，2024年以來籌劃H股上市的A股企業中，境外業務收入佔比呈現顯著分化，其中科技與醫藥企業表現尤為突出。通信設備商劍橋科技和創新葯企百利天恆境外收入佔比分別高達92.6%和91.6%，反映其業務高度全球化；半導體及汽車產業鏈企業江波龍（71.1%）、均勝電子（74.1%）超七成收入來自海外，體現了中國高端製造的全球競爭力。

千億級企業呈現碾壓級優勢，寧德時代以3620.13億元營收規模、 30.5%境外收入佔比，領跑新能源產業鏈出海；賽力斯等車企同步構築跨國版圖。中小市值企業跨境依存度分化顯著，如互聯網電商吉宏股份和消費電子企業藍思科技，其境外收入佔比分別為63.2%、58.6%，倚重海外市場破解增長瓶頸；而三隻松鼠等消費品牌境外收入僅佔0.01%。

2024年港交所放寬特專科技公司上市門檻，行業集中度與政策導向共振，半導體、光伏等戰略新興領域企業境外收入佔比普遍高於20%。

 Wind數據顯示，2024年港股中資股首發融資規模達到592.33億港元，同比激增250.74%，下半年佔全年總額的90.1%。受美的集團、順豐控股等大型IPO推動，2024年9月、11月中資股首發融資額為全年月度前兩位，分別達到357.67億港元、79.18億港元。

2025年首季延續高熱，港股中資股首發融資規模為93.79億港元，達去年同期的6.4倍。當前122家港股排隊企業中，116家為內地企業，佔比95%，中資跨境融資潮持續蓄能。

2. 政策協同提速港股上市進程監管評估周期縮至30個營業日

「A+H」上市熱度提升，既有企業自身的業務拓展、融資訴求，也有着政策支撐的因素。自2024年以來，中國證監會與香港監管機構協同推出一系列政策支持「A+H」上市。

2024年10月，香港證監會與港交所聯合優化IPO審批流程，對A股企業實行「完全合規/需補充/需深入審查」三級分類管理，對預計市值超100億港元的A股公司設立快速通道，監管評估周期壓縮至30個營業日。香港聯交所2024年12月發佈的諮詢文件建議將A+H股公司H股最低佔比從15%下調至10%或對應30億港元市值以降低上市門檻。同時，中國證監會稱將進一步優化境外上市備案流程，建立跨部門協調機制提升備案效率，疊加「惠港5條」持續發力，支持香港鞏固國際金融中心地位。

中資企業赴港上市也正駛入「政策快車道」。新京報貝殼財經記者統計顯示，2024年至今年4月16日，港股新增63家內地上市企業，其中美的集團、龍蟠科技、順豐控股和赤峰黃金4家A股公司完成「A+H」佈局。從時間上看，2024年在港股成功上市的A股企業從籌劃到成功上市均經歷了較長的等待期，美的集團近一年，龍蟠科技和順豐控股均達1年零4個月。今年上市港股的赤峰黃金，等待期則顯著縮短至9個月。

募資版圖凸顯產業升級主線：美的集團以356.66億港元創港股2024年最大IPO紀錄，資金重點投向全球研發、智能製造升級及海外渠道建設，鞏固智能家居與新能源技術優勢。順豐控股56.62億港元強化跨境物流網絡，摘得「A+H」物流第一股。龍蟠科技募資4.95億港元加碼印尼鋰電池材料產線及國內磷酸錳鐵鋰項目。

2025年3月，赤峰黃金以26.76億港元募資額登陸港股，成為第三家「A+H」黃金企業，也是今年首家「A+H」上市企業。其募資額50%用於礦場的升級與勘探，以實現公司增長潛力；40%用於在採礦業發展成熟、採礦業政策環境穩定的國家優先收購具有一定規模及優質的礦業資產。

 統籌：任嬌

記者：董怡楠

設計：許驍

校對：柳寶慶