東哥開噴的背后

（來源：表舅是養基大户）

今天全網最火的，無疑是京東一早八點半的推文《致騎手的公開信》，將美團的外賣業務罵了個體無完膚。

今晚，美團已經闢謠反擊了，19點多發的《已闢謠謠言被再度利用的説明》，想必美團的小夥伴今天也是忙活了一天。

京東的推文，讓我想起了中國歷史上最著名的檄文之一，東漢末年，袁紹的幕僚主簿，陳琳，在官渡大戰之前，創作的《為袁紹檄豫州》，豫州是曹操的轄地，也就是討伐曹操的檄文。

當時曹操挾天子以令諸侯，專制朝政，陳琳在文中説，「歷觀載籍，無道之臣，貪殘酷烈，於操為甚......此乃忠臣肝腦塗地之秋，烈士立功之會，可不勖哉！」

你把上面的「操」換成」美團「，基本可以無縫代入：你美團挾市佔率以令騎手和商家，歷觀互聯網的歷史，最沒有道德操守、最貪錢壓榨、最殘酷激進的，就數你美團外賣了，我取你項上人頭，算是替天行道了。

坦率説，我覺得，這篇檄文和昨天宇樹科技的公告一樣，都有很大的提升空間——里面除了部分「事實」以外，還有大量京東的「觀點」、「猜測」、以及「情緒」，我覺得可以尊重其中的事實，但應對觀點和猜測保持理性，更應警惕其對大眾情緒的故意調動。

從純粹的商業角度，我們不妨探討幾個問題。

第一，京東為什麼要做外賣？

從直觀的感受來看，似乎京東是攻方，美團是守方，京東希望把業務的觸角伸到美團的外賣領域，搶佔更多的市佔率。

但事實上，大家要知道一點，互聯網平臺之間的爭鬥，本質上，都是對於流量入口的爭奪，無一例外，京東和美團的外賣大戰也同樣如此。

京東做外賣的最底層邏輯，在於，京東的后院被美團偷了——2024年，美團閃購，在手機、電腦等3C產品的訂單量，分別達到京東全站的40%和100%，要知道，在京東上買數碼產品，本來是京東最深的護城河。

而背后深層次的邏輯，在於美團的「即時零售模式」，使得京東「多快好省」口號里的快和省，都被瓦解了——原來你買一臺新的iPhone，在京東下單，京東承諾你當日或者次日達，但是美團的閃購，和附近的品牌經銷商聯手，可以直接半小時內送達，而且配送等供應鏈成本顯然低於京東。

再往深了一層，則要看到，是年輕用户追求「即時滿足」的需求，埃森哲的報告説，50%的95后要求當天收貨，而即時滿足，反過來刺激了衝動型消費的需求。

美團的業務鏈條在於，因為有美團外賣，而外賣業務很高頻，所以用户粘性高，然后把這些高粘性、認可美團配送服務的用户，轉換到「即時零售」里去，從而搶奪傳統電商的份額。

而斷人財路，如殺人父母，對京東來説，家都被掏了，那麼，必須要想辦法反擊。

一是找到問題的根源，在於流量入口，那麼，爲了搶奪流量入口，京東也必須有類似外賣這些的高頻業務，綁定用户；

二是你都掏我后門了，我還有什麼臉面放不下的，所以大家可以看到，從京東一開始做外賣，就一直在「撕咬」美團，包括故意把內部OA的交流放出來，其實都是打輿論戰。

第二，美團的問題是什麼？

美團的問題之一，在於，餓了麼，太特麼弱雞了。

經過幾年的PK，美團的市場份額越做越大，餓了麼的份額越做越小，外賣市場，已經從實際的雙寡頭，變成了單寡頭的模式。

在單寡頭的模式下，要讓寡頭自己刀刃向內，走出舒適區，幾乎是不可能的事情。

於是，這麼多年下來，美團的很多「原罪」，都沒有得到自我改革。

比如，京東的檄文里，僅僅從事實的層面來看，沒給騎手交五險一金是逃不脱的，所謂的幽靈外賣（借別人營業執照的黑店），大概率也確有其事。

京東只要抓住這些，就站在了道德的制高點上。

第三，京東和美團大戰背后，對各方的影響?

這個大戰，至少涉及幾方，包括，京東自己、政府部門、消費者、騎手、商家、京東和美團股票的投資者。

對京東而言，實際是三本賬，戰略賬、政治賬、品牌賬——從戰略的角度看，就是上面説的，搶奪流量入口、增強即時零售的用户基數和粘性；從政治的角度看，從政府，到社會，現在都強調企業的社會責任，要體現正外部性，京東在這方面是看得很明白的，否則這麼大體量的消費電子國補，也不會落到京東頭上；從品牌的角度看，從東哥自己、到楊笠代言風波、到京東金融「擠兑」事件，京東太需要品牌的加持了。

對政府部門而言，反壟斷最好的辦法，就是讓巨頭們自己內卷，趟出一條路來，政府強調的食品安全、增加就業、提高社會保障等等，都可以在巨頭的市場化競爭中，逐步實現，其本質，就是巨頭用中短期的利潤，回補全社會，或者説，把利潤，留存在更多的中間環節。

對消費者而言，肯定是好事無疑。

對騎手而言，好事無疑。

對商家而言，則不好說了，我個人的核心觀點是，長期來看，影響商家利潤的，並非平臺，而是線上零售的這個商業模式，導致的同業競爭白熱化——對一名消費者而言，在沒有美團或者京東外賣的時候，他吃飯的選擇，可能就是小區附近500米的商圈，但是有了線上平臺后，他的選擇，就是10公里半徑內的餐飲了，這時候，勢必會發生頭部集中化的現象，也就是説，10公里半徑內，同類型餐飲中的頭部店鋪，會吸引絕大多數的流量——當5公里外的肯德基，可以30分鍾內送到的時候，還會有人去吃樓下的雜牌炸雞店麼？

換句話説，線下餐飲本來就難做，開不下去，不用把鍋單單甩在美團身上。

第四，對個人投資者的影響?

因為上周五和本周一，港股都休市，所以明天開盤，才能知道本次大戰的影響。

大概率，京東和美團都會低開，畢竟短期來看，是聯手擠出利潤。

第五，京東能贏嗎?

我説個個人的觀點，僅僅是個人的，如果把「嬴「，定義為，京東外賣的市佔率達到或者接近美團的水平，則不能，正如官渡之戰，檄文之后，最后袁紹戰敗一樣——不是誰嗓門大，誰就能贏，也不是誰在理，誰就能贏。

美團龐大的生態網絡，以及用户習慣，要解構它，是個很複雜的事情。

就好像滴滴，之前都從應用商店都下架了，但如今一看，大家出門打車，還是習慣用滴滴。

......

多聊幾句市場的熱點哈，黃金股漲停、平安銀行的一季報，以及跟投的建議。

1、權益，黃金股漲停。

今天港股沒開市，在北上資金繼續沒參與的情況下，A股交易量回到1萬億以上，而且80%以上的個股上漲，表現很不錯。

A股今天表現最好的，有色金屬板塊，尤其是黃金股，以及機器人板塊——機器人ETF（562500）漲2.6%，周末機器人馬拉松雖然嘲諷聲音不少，但我們昨晚的文章里說了，邁出第一步，本身就是個好事情；而黃金股ETF（159562）直接漲停了，下圖，解釋一下，ETF顯示有3%多的溢價，是因為底層有港股的個股，今天不開市，相當於ETF直接「計提」了他們明天的漲幅。

黃金今天又添了一把火，主要是川寶發了一個莫名其妙的推，説誰的黃金多，誰在談判桌上腰桿子就硬。

The golden rule of negotiating and success: he who has the gold makes the rules.

截至目前，美國的黃金儲備是8000噸出頭，我們是2000噸出頭，差距還比較大。

2、債券，平安銀行的一季度。

今天債券市場的核心，就是LPR降息的預期落空，截至尾盤，30年國債上行了2bps以上。

具體的邏輯，我們中午在《LPR為何沒降？》里提過了，從緊迫性和必要性來説，優先級應該是，降存款利率＞降OMO利率＞降LPR利率。

另外，分析了一下平安銀行的一季報，確實銀行一季度的債券和債基投資，虧錢了——平安去年一季度債券和基金的浮盈是30億出頭，今年一季度反而虧了15億多。